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中国宏观经济的热点与形*舛-PPT精选文档

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中国宏观经济的热点与形 *舛 北京大学经济学院应用经济学博 士后流动站 山东经济学院(山东财经大学) 王文* 1 前言 中国的经济增长创造了人类历史 2019年至2009年我国GDP的增长率分别为9.9%、 10.7%、11.4%、 9.6%、8.7% ? 中国经济对世界经济的影响开始显现 日本第二季度国内生产总值(GDP)为1.288万亿美元, 同期中国GDP总值为1.337万亿美元。中国GDP总 量超越日本成为世界第二大经济体 .表明中国作为 新的世界经济“增长引擎”日益获得了国际认同。 但中国人均GDP(约3800美元),全球排名百名之后。 这种严峻的现实表明,即使GDP总量排第二,也 不意味着人均GDP第二,无法掩盖中国1/9人口的 贫困问题。 ? 2 一、此轮经济增长的几大动力与面 临的挑战 (一)此轮经济增长的几大动力 ? 住房和汽车需求热点形成 ? 中国加入WTO与经济全球化 ? 民营经济快速发展 ? 城市化 ? 大规模基础设施建设 3 (二)当前中国经济面临的挑战 ? ? ? 就业增长滞后于GDP增长 可支配收入增长滞后于GDP增长 投资增长与消费增长不*衡 ? ? 过高的外贸依存度。中国经济的外贸依存 度高达60%以上。 人均收入和贫富差异扩大 4 就业的GDP弹性 0.18 0.12 0.08 0.06 0.12 0.07 0.06 91 95 00 02 03 04 05 01 5 二、对当前中国宏观经济的基本分 析 ? (一)基本判断 ? 总需求继续呈下行态势,经济增长前景堪 忧 6 1.固定资产投资增速回落态势可能会加速。 ? 房地产投资当月增速由6月份的37.9%下滑到 7月份的33%,跌幅高达4.9个百分点。受此 拖累,7月份当月城镇固定资产投资同比增速 更是下滑到22.4%的历史次低点(图1)。 7 10 20 30 40 50 0 房地产开发投资完成额:累计同比 城镇固定资产投资完成额:累计同比 图 1:房地产投资开始呈现趋势性回 落态势 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 8 -10 ? 此外,当前新建投资增速连续三个月低于 在建投资增速,这意味着未来一段时期, 在建项目投资增速很难再提高,固定资产 投资完成额增长也就很难有所起色(图2)。 9 20 40 60 80 0 图 2:新建项目投资增速低于在建项 目投资增速 -40 Feb-07 May-07 Aug-07 Nov-07 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Feb-10 May-10 10 -20 施工项目计划总投资额:累计同比 新开工项目计划总投资额:累计同比 100 120 ? 此外,还应当看到投资主体所面临的信贷 约束还在加剧,由此必然制约固定资产投 资的增长(图3)。今年7月份,政府主导 型投资已经大幅下滑到14.6%的历史较低位 置,比6月份下降了5.4个百分点。 11 10 城镇固定资产投资增速 中长期贷款增速 20 30 40 50 60 0 Ja n-02 Ju l-02 Ja n-03 Ju l-03 Ja n-04 Ju l-04 Ja n-05 Ju l-05 Ja n-06 Ju l-06 Ja n-07 Ju l-07 Ja n-08 Ju l-08 Ja n-09 Ju l-09 Ja n-10 Ju l-10 12 图 3:信贷规模控制制约了固定资产 投资的增长 ? 尽管有理由预期随着区域振兴规划的逐步 落实以及保障性住房建设的突击* 来政府投资会有所回升。但预计这并不足 推动整体固定资产投资的增长,主要是因 为市场主导性投资增长情况已经出现显著 下滑,而且这种下滑可能具有趋势性。因 为在利润下降预期和加息预期双重叠加之 下,私人部门投资很难抬头(图4)。 13 10 市场主导性投资增速 政府主导性投资增速 20 30 40 50 60 0 Feb-05 May-05 Aug-05 Nov-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dec-06 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Apr-10 Jul-10 14 图 4:政府投资大幅下滑的同时,市 场投资也在下滑 ? 2.受到消费物价尤其是食品价格上 涨的带动,消费有望继续保持高位 增长,但是考虑到居民部门收入提 高难度较大,还看不到消费增长短 期之内能够上新台阶。 15 ? 虽然1-7月份消费累计同比增速与*肽瓿 *,但7月份当月同比增速则下降到17.9%, 连续两个月小幅回落。当然,随着消费物 价尤其是食品价格的回升,未来两个月消 费增速还有望提高(图5),当前消费者信 心指数的继续攀升似乎也说明了这一点 (图6)。 16 10 20 30 40 0 Jan-95 % Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 0 10 20 30 40 -10 社会消费品零售当月同比 CPI-食品当月同比 图 5:名义消费随着物价的涨落而波 动 17 10 15 20 25 30 0 5 % 社会消



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